5月19日，貴州茅臺股東大會在茅臺國際大酒店召開。在白酒行業(yè)深度調(diào)整的當(dāng)下，貴州茅臺2024年度股東大會不僅用亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)回應(yīng)市場關(guān)切，更以清晰的戰(zhàn)略地圖展現(xiàn)了傳統(tǒng)巨頭破局周期的智慧。

　　面對消費(fèi)場景迭代與行業(yè)競爭加劇的雙重考驗(yàn)，茅臺正憑借深厚的文化底蘊(yùn)、創(chuàng)新的戰(zhàn)略布局與穩(wěn)健的財(cái)務(wù)根基，在不確定中構(gòu)筑確定性，為中國白酒行業(yè)注入一劑強(qiáng)心針。

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　　財(cái)務(wù)韌性構(gòu)筑安全邊際分紅標(biāo)桿彰顯企業(yè)擔(dān)當(dāng)

　　2024年，茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1741.44億元，同比增長15.66%；歸母凈利潤862.28億元，同比增長15.38%，雙雙超越年初設(shè)定的15%增長目標(biāo)。

　　茅臺交出的2024年成績單，再次印證其作為行業(yè)龍頭的抗周期能力。營收與利潤雙雙突破15%增長，超預(yù)期的經(jīng)營表現(xiàn)背后，是"茅臺酒+系列酒"雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略韌性。

　　特別值得大家關(guān)注的是，就在茅臺酒以核心支柱的身份，實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收1459.28億元，同比增長15.28%的同時(shí)，醬香系列酒收入首次突破246億元，同比增長達(dá)19.65%，成為“第二增長曲線”。

　　“主品牌穩(wěn)基本盤、系列酒拓新空間”的策略獲得成效，不僅打破了傳統(tǒng)高端白酒增長空間受限的質(zhì)疑，更展現(xiàn)了茅臺產(chǎn)品矩陣的協(xié)同效應(yīng)。

　　此外，當(dāng)646億元真金白銀的分紅與40億元股份回購?fù)�步推進(jìn)，茅臺用實(shí)際行動詮釋了價(jià)值創(chuàng)造與股東回報(bào)的統(tǒng)一邏輯——充沛的現(xiàn)金流與持續(xù)優(yōu)化的經(jīng)營效率，讓"每天派發(fā)1.77億元"成為投資者信心堅(jiān)實(shí)的錨點(diǎn)。

　　事實(shí)上，茅臺通過高分紅與強(qiáng)回購雙管齊下，在行業(yè)調(diào)整期通過真金白銀的回報(bào)穩(wěn)定市場預(yù)期，同時(shí)，以回購支撐股價(jià)，形成了“價(jià)值創(chuàng)造-股東回報(bào)-市值管理”的良性循環(huán)，向市場傳遞一種明確信號，即：茅臺的稀缺性“護(hù)城河”未被撼動，且對未來增長充滿信心。

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　　戰(zhàn)略定力穿越周期迷霧文化根基鑄就創(chuàng)新底氣

　　▲貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長 張德芹

　　張德芹董事長"三個(gè)相信"的宣言，恰是茅臺穿越周期的精神圖騰。從"下沉式調(diào)研"覆蓋18省區(qū)1700余家渠道商，到客群、場景、服務(wù)"三個(gè)轉(zhuǎn)型"的精準(zhǔn)施策，茅臺將戰(zhàn)略定力轉(zhuǎn)化為腳踏實(shí)地的戰(zhàn)術(shù)創(chuàng)新。

　　這種定力源于對白酒本質(zhì)的深刻認(rèn)知：當(dāng)行業(yè)陷入渠道博弈與價(jià)格內(nèi)卷時(shí)，茅臺始終聚焦"以酒成禮、以酒養(yǎng)老、以酒成歡"的消費(fèi)本源，用品質(zhì)稀缺性構(gòu)建競爭壁壘。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)更賦予其從容底氣——經(jīng)歷四次重大周期淬煉的茅臺，早已將周期波動轉(zhuǎn)化為組織韌性鍛造的契機(jī)。

　　“回溯茅臺1988年、1998年、2008年、2013年，茅臺多次穿越重大行業(yè)周期，這足以說明當(dāng)茅臺遇到困境時(shí)，自我調(diào)節(jié)、適應(yīng)環(huán)境的能力是很強(qiáng)的�！�

　　貴州茅臺酒股份有限公司黨委副書記、董事、代總經(jīng)理王莉明確指出，穿越本輪周期的信心，來源于“三個(gè)基本支撐”，即：中國經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展的信心沒有變、茅臺強(qiáng)大的品牌價(jià)值認(rèn)同沒有變、茅臺酒卓越品質(zhì)的稀缺性獨(dú)特性沒有變。重點(diǎn)在于對品質(zhì)和品牌的矢志不渝，以及近三十年深耕形成的渠道體系。

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　　雙引擎驅(qū)動價(jià)值重構(gòu)國際化打開成長新極

　　值得一提的是，在夯實(shí)基本盤的同時(shí)，茅臺正以國際化與數(shù)字化構(gòu)建第二增長曲線。海外市場營收突破50億元、增速持續(xù)提升的背后，是茅臺從"產(chǎn)品出海"到"文化出海"的戰(zhàn)略躍遷。

　　2024年，中國白酒全年出口額9.7億美元，增幅20.4%。而在所有出口白酒中，貴州茅臺海外市場實(shí)現(xiàn)營收51.89億元（約 7.02 億美元），同比增長19.27%，創(chuàng)歷史新高；出口銷量約 210 萬升，增幅6.17%，產(chǎn)品銷往64個(gè)國家和地區(qū)。貴州茅臺，以一己之力完成了中國白酒出海市場七成以上份額。

　　按照業(yè)內(nèi)人士的話說，茅臺正將"中國釀造"升級為世界語言，其分級市場策略與本土化運(yùn)營更顯戰(zhàn)略前瞻性。

　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型則重塑了價(jià)值鏈條——"i茅臺"平臺600億元銷售額與7600萬用戶的積淀，不僅創(chuàng)造了直達(dá)消費(fèi)者的新通路，更構(gòu)建起用戶資產(chǎn)運(yùn)營的數(shù)字生態(tài)。當(dāng)傳統(tǒng)酒企還在探索線上線下融合時(shí)，茅臺已率先完成從渠道革命到用戶運(yùn)營的進(jìn)化。

　　站在新的歷史節(jié)點(diǎn)，茅臺的發(fā)展邏輯愈發(fā)清晰：以文化底蘊(yùn)為根，以戰(zhàn)略定力為干，以創(chuàng)新變革為枝，構(gòu)建起"守正創(chuàng)新"的生態(tài)系統(tǒng)。

　　短期看，高分紅與強(qiáng)回購為估值托底；

　　中期看，系列酒放量與渠道改革釋放增長動能；

　　長期看，國際化與數(shù)字化打開成長天花板。這種兼具防御性與進(jìn)攻性的戰(zhàn)略布局，正是茅臺領(lǐng)跑行業(yè)的密碼。

　　對于資本市場而言，茅臺的價(jià)值早已超越一瓶白酒——它是中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的范本，是消費(fèi)品牌征程的先鋒，更是價(jià)值投資理念的注腳。當(dāng)張德芹董事長擲地有聲地說出"度過這個(gè)周期，茅臺將煥發(fā)更奪目光彩"時(shí)，我們看到的不僅是一家企業(yè)的信心，更是一個(gè)行業(yè)在變革中重生的希望。

　　茅臺正在用行動證明：真正的護(hù)城河，從來不是固守城池，而是在堅(jiān)守初心中不斷突破邊界。這種"既能仰望星空，又能腳踏實(shí)地"的智慧，或許正是中國企業(yè)在百年變局中破浪前行的共同啟示。

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